La semaine à venir : l'attention se tourne vers la politique monétaire de la RBA et de la RBNZ

Lundi 7 juillet à 09h00 GMT, la zone euro publiera ses ventes au détail en glissement annuel pour le mois de mai, qui devraient ralentir à 1,5 % après avoir affiché 2,3 % en raison d'effets de base et d'une faible demande de la part des consommateurs. Le mardi 8 juillet à 04h30 GMT, la RBA devrait réduire son taux d'escompte de 25 points de base à 3,60 %, soutenu par une inflation en baisse et une croissance atone.

Mercredi 9 juillet, le taux d'inflation de la Chine en glissement annuel (01h30 GMT) devrait chuter à -0,3 %, signe de la faiblesse de la demande intérieure et des pressions déflationnistes. À 02h00 GMT, dans un contexte de ralentissement de l'inflation et de hausse du chômage, la RBNZ devrait également réduire ses taux à 3,00 %, tandis que l'IPP japonais en glissement annuel à 23h50 GMT devrait rester stable à 3,2 %, soutenu par les coûts des intrants et la faiblesse du yen.

Publiées jeudi 10 juillet à 12h30 GMT, les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis devraient se monter à 260 000, reflet d’un ralentissement progressif du marché du travail. Vendredi, 11 juillet, le PIB du Royaume-Uni m/m pour mai (06:00 GMT) devrait rebondir à 0,2 % après la contraction d'avril, tandis que le taux de chômage du Canada (12:30 GMT) devrait se maintenir à 7,0 %. L'évolution de l'emploi à temps plein devrait se réduire à 25 000, compte tenu du ralentissement des embauches dans un contexte d'incertitude économique.

Lundi 7 juillet 2025 : [09h00 GMT] Ventes au détail dans la zone euro a/a mai

Sur la base des données récentes et de notre évaluation interne, nous estimons que la croissance des ventes au détail dans la zone euro pourrait avoisiner 1,5 % en mai, contre 2,3 % en avril. Ce ralentissement anticipé s’expliquie en grande partie par une base de comparaison plus élevée depuis mai 2023, lorsque les ventes ont fortement rebondi, ce qui fait que la croissance actuelle semble plus modérée. En outre, des données récentes provenant d'économies clés, telles que l'Allemagne et la France, indiquent une activité de vente au détail stable ou plus faible, reflétant la faiblesse persistante des dépenses de consommation. Si les pressions inflationnistes se sont atténuées, les prix élevés des produits de première nécessité continuent de limiter le revenu disponible réel, en particulier pour les ménages à faible revenu. Ces données seront publiées le 7 juillet à 0900 GMT.

(Graphique des ventes au détail de la zone euro a/a, Source : Trading Central)

Mardi 8 juillet 2025 : [04h30 GMT] Décision sur les taux d'intérêt de la RBA

La RBA a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base le 20 mai 2025, portant le taux d'escompte à 3,85 %. Pour la prochaine réunion du 8 juillet à 04h30 GMT, les marchés s'attendent généralement à une nouvelle réduction de 25 points de base à 3,60 %, en raison de la baisse de l'inflation. L'IPC de mai est tombé à 2,1 % et l'inflation de base à 2,4 %, tous deux dans la fourchette cible de la RBA. Compte tenu de la faible croissance du PIB, de l'atonie des dépenses de consommation et du manque de dynamisme des entreprises, le contexte économique plaide en faveur d'un nouvel assouplissement de la politique en vue de stimuler l'activité.

(Graphique de la décision sur les taux d'intérêt de la RBA, Source : Trading Central)

Mercredi 9 juillet 2025 : [01h30 GMT] Taux d'inflation de la CHine a/a juin, [02h00 GMT] Décision sur les taux d'intérêt de la RBNZ

Le taux d'inflation de la Chine en glissement annuel s'est établi à -0,1 % en mai, et le chiffre pour juin devrait encore baisser à -0,3 %. Cette baisse anticipée correspond à la faiblesse persistante de la demande intérieure, avec des dépenses de consommation qui restent atones malgré le soutien des pouvoirs publics. Les pressions déflationnistes persistantes dans des secteurs clés tels que l'alimentation et le logement, ainsi que la baisse des prix à la production, contribuent également à la révision à la baisse des prévisions. En outre, la faible répercussion des mesures de relance monétaire et budgétaire suggère que l'inflation pourrait rester négative jusqu'à ce qu'une reprise plus forte du côté de la demande se matérialise. Ces données seront publiées le 9 juillet à 0130 GMT.

(Graphique du taux d'inflation chinois a/a, Source : Trading Central)

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a abaissé son taux officiel de 3,50 % à 3,25 % lors de sa réunion du 28 mai, et les marchés s'attendent à une nouvelle réduction de 25 points de base à 3,00 % lors de la prochaine réunion du 9 juillet à 02h00 GMT. Cet ajustement prévu s’explique par une baisse soutenue de l'inflation, qui s'est rapprochée de la fourchette cible de 1 à 3 % de la banque centrale, ainsi que par le ralentissement de la croissance économique et l'augmentation du chômage. Face à l'affaiblissement de la demande intérieure et à la perte de vitesse des indicateurs d'inflation de base, la RBNZ devrait entamer un cycle d'assouplissement progressif afin de soutenir l'activité économique tout en veillant à ce que l'inflation reste maîtrisée.

(Graphique de la décision sur les taux d'intérêt de la RBNZ, Source : Trading Central)

L'indice des prix à la production (IPP) du Japon a augmenté de 3,2 % en glissement annuel en mai, et l'on s'attend à ce que le chiffre de juin reste le même. Ces prévisions stables reflètent les pressions constantes exercées sur les coûts des intrants, en particulier ceux de l'énergie et des matières premières, avec une relative stabilité des prix mondiaux sur les produits de base. En outre, la faiblesse du yen continue de rendre les importations plus coûteuses, ce qui favorise l'augmentation des prix à la production. En l'absence de changements majeurs dans la dynamique de la chaîne d'approvisionnement ou de chocs externes sur les prix, l'IPP devrait se maintenir aux niveaux actuels pour l'instant. Ces données seront publiées le 9 juillet à 2350 GMT.

(Graphique de l’IPP japonais a/a, Source : Trading Central)

Jeudi 10 juillet 2025 : [12h30 GMT] Demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis

Les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine du 5 juillet devraient s'élever à 260 000, reflet d’un ralentissement progressif du marché du travail. Ce niveau légèrement élevé s'aligne sur les tendances récentes, qui montrent une augmentation constante des licenciements, en particulier dans des secteurs tels que la technologie et le commerce de détail, dans un contexte de climat d'affaires prudent et de ralentissement de la dynamique économique. Si le marché de l'emploi reste relativement résistant, l'augmentation soutenue des demandes d'allocations suggère que la demande de main-d'œuvre se ralentit, les entreprises ajustant leurs plans d'embauche en réponse au resserrement des conditions financières et à la modération de la demande des consommateurs. Ces données seront publiées le 10 juillet à 12h30 GMT.

(Graphique des demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis, Source : Trading Central)

Vendredi 11 juillet 2025 : [06h00 GMT] PIB britannique m/m mai, [12h30 GMT] Taux de chômage du Canada juin, [12h30 GMT] Évolution de l'emploi à temps plein au Canada juin

Le PIB du Royaume-Uni s'est contracté de -0,3 % au mois d'avril et le chiffre pour le mois de mai devrait se redresser légèrement pour atteindre une croissance d'environ 0,2 %. Cette reprise attendue est soutenue par un rebond de l'activité des services, en particulier dans les secteurs tournés vers la consommation tels que le commerce de détail et l'hôtellerie, après les perturbations météorologiques du mois d'avril. En outre, l'amélioration de la production industrielle et de la construction, combinée à une plus grande stabilité des prix de l'énergie, devrait contribuer à une légère reprise de l'activité économique globale en mai. Ces données seront publiées le 11 juillet à 0600 GMT.

(Graphique du PIB du Royaume-Uni m/m, Source : Trading Central)

Le taux de chômage du Canada était de 7,0 % en mai, et devrait rester inchangé à 7,0 % en juin. Ces perspectives de stabilité sont le reflet d’un marché du travail qui continue à se refroidir progressivement, mais qui n'a pas encore montré de signes de détérioration significative. Le ralentissement de la création d'emplois, en particulier dans le secteur privé, conjugué à l'augmentation de la population active, maintient le taux de chômage à un niveau élevé. Toutefois, l'absence de licenciements importants ou de chocs économiques suggère pour l'instant une stabilisation des conditions, ce qui conforte les prévisions d'un maintien des taux en juin. Ces données seront publiées le 11 juillet à 12h30 GMT.

(Graphique du taux de chômage au Canada, Source : Trading Central)

L'emploi à temps plein au Canada a augmenté de 57,7k en mai, ce qui témoigne de la vigueur persistante de ce marché. Toutefois, une baisse d'environ 11 000 emplois est attendue en juin, ce qui correspond probablement à une normalisation après les fortes hausses enregistrées au mois de mai. Si le marché du travail reste solide, des enquêtes récentes indiquent un ralentissement de la croissance de l'emploi dans des secteurs comme l'industrie manufacturière et la construction. La baisse des prévisions de juin indique que les employeurs pourraient réduire leurs embauches en réponse à l'affaiblissement de la demande et à l'incertitude économique générale. Ces données seront publiées le 11 juillet à 12h30 GMT.

( Graphique de l’évolution de l'emploi à temps plein au Canada, Source : Trading Central)

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