AI 播客：解析金鉑比及其對股市的影響

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MarketWatch 的定期撰稿人馬克·赫伯特（Mark Hulbert）表示，儘管標準普爾 500 指數等美國股市基準指數屢創新高，但股市大幅下跌的可能性已顯著上升。

金鉑比被視為短期股市擇時模型，最近轉為看跌。該比率追蹤黃金和鉑金價格之間的關係，目前正經歷自 1970 年代初美國黃金自由交易以來最大的跌幅之一，且具有顯著的歷史準確性。

康奈爾大學前金融學教授黃達仁（Darien Huang）和南加州大學金融學教授梅特·基利克（Mete Kilic）在 2019 年發表的題為《黃金、鉑金與預期股票回報》的研究中發現，在預測短期股市回報方面，金鉑比優於大多數知名指標。

赫伯特上次提到該比率是在 3 月初，當時市場普遍預期新一輪熊市即將開始。然而，由於當時金鉑比呈現強勁的上升趨勢，他的追隨者仍然保持樂觀，事實證明他是正確的。此後，標準普爾 500 指數上漲了約 8%。

在過去幾年的大部分時間裡，該比率一直處於穩定的上升趨勢，但自 4 月中旬以來，鉑金價格上漲了 40% 以上，而黃金價格保持穩定並略有下跌，導致金鉑比急劇下降。這對股市的短期前景來說並不是一個好兆頭。

金鉑比創下 50 年來最大跌幅

研究作者指出，該比率之所以成為良好的短期市場擇時指標，是因為它對地緣政治風險非常敏感 - 儘管黃金和鉑金都具有工業用途，並且通常在經濟繁榮時期上漲，但黃金與地緣政治風險相關。因此，當該比率下降時，意味著市場認為經濟相對地緣政治風險而言更強勁。

有些人可能會感到驚訝：為什麼金鉑比的下降意味著市場前景黯淡？如果經濟相對地緣政治風險更強勁，難道不是一件好事嗎？要理解這個問題，需要區分該比率作為同步指標和領先指標的差異：作為同步指標，當該比率下降時，股市通常表現優於平均水平，這正是我們在過去兩個月所看到的。作為領先指標，情況則相反 - 當該比率下降時，投資者會因為先前高企的地緣政治風險而降低他們要求的未來回報。

赫伯特的同事邁拉·塞豐（Myra Saefong）最近討論說，自 4 月以來金鉑比急劇下降可能有一些特殊因素。但考慮到過去兩個月該比率的跌幅之大，似乎沒有任何單一因素可以完全解釋近期黃金和鉑金的走勢 - 而且無論如何，這意味著未來幾個月美國股市的前景已顯著惡化。 在做出任何投資決策之前，重要的是仔細監控市場發展並評估潛在風險。