重點摘要：

• 瑞銀預測金價將達每盎司4700美元。
• 目前金價回調是買入的良機。
• 各國央行和個人投資者的需求依然強勁。
• 投資組合中應配置適度個位數百分比的黃金。

瑞銀分析師表示，目前黃金市場的回調是暫時的，金價仍有望達到每盎司4,200美元。在樂觀情況下，如果地緣政治或市場風險升級，金價甚至可能衝高至每盎司4,700美元。

瑞銀在週一發布的研究報告中指出：「市場期待已久的回調已暫時平息。」報告補充說：「除了技術因素外，我們沒有發現這次拋售有基本面支撐。」

這家瑞士銀行業巨頭指出，「價格動能減弱引發期貨持倉量出現第二輪下滑」，但同時強調，黃金的潛在需求依然強勁。

瑞銀分析師還援引世界黃金協會（World Gold Council）《第三季度黃金需求趨勢報告》指出，該報告證實「各國央行與個人投資者的購金需求均表現強勁且持續升溫」。

他們在報告中寫道：「今年以來各國央行已購金634噸，雖低於去年同期速度，但第四季度購金量正逐步回升，符合我們對2025年全年900-950噸購金量的預測。」

黃金ETF資金流入達222噸，金條與金幣需求連續第四個季度超過300噸，這些數據均表明投資者對黃金的興趣已顯著增強。瑞銀指出，「珠寶需求也未如預期般疲軟」。

分析師表示：「我們傾向於逢低買入黃金」，並補充說，他們仍然認為投資者對黃金的「配置比例偏低」。瑞銀建議，投資者應在投資組合中配置中等個位數比例的黃金資產。

10月20日，瑞銀全球財富管理部策略師薩加爾·坎德瓦爾（Sagar Khandelwal）表示，實際利率下降、美元走弱、政府債務上升及地緣政治動盪，可能推動金價在2026年第一季度升至每盎司4,700美元，且黃金礦業股表現將更優。

他寫道：「儘管金價上漲的幅度與速度可能意味著後續波動性會加大，但我們仍認為，黃金是抗風險投資策略中的重要組成部分。」

坎德瓦爾警告說，鑒於通貨膨脹仍具粘性，聯準會若實施降息，美國實際利率很可能陷入負區間。

他表示：「我們認為這將進一步削弱美元吸引力，從而推動更多投資資金流入黃金。」他補充說：「事實上，世界黃金協會數據顯示，全球黃金ETF在9月錄得170億美元月度資金流入，創歷史新高；截至9月的3個月內，資金總流入達260億美元，成為史上表現最強勁的季度。」

瑞銀認為，黃金投資需求有望進一步增強。坎德瓦爾寫道：「結合各國央行仍維持高位的購金量，我們預計今年全球黃金需求將達到約4,850噸，為2011年以來最高水平。若私人投資者開始效仿各國央行，將美國國債持倉多元化配置至黃金，現貨金價可能會進一步衝高。」

他總結道：「最後，由於經濟、地緣政治及政策不確定性仍存，我們預計資金將持續流入黃金市場，這可能推動金價向我們樂觀預期的每盎司4,700美元進一步上漲。」他補充道：「鑒於黃金與股票、債券的相關性較低——尤其是在市場承壓時期，我們建議在多元化投資組合中，配置中等個位數比例的黃金資產。」

坎德瓦爾補充說：「此外，投資者也可考慮配置精選黃金礦業股，未來六個月這些公司的現金流增速可能會超過金價漲幅。」

週一，金價在兩次觸及每盎司4,030美元的盤中高點後，持續在每盎司4,000美元關口附近震盪。