文章要點
- 印度央行截至 2025 年 9 月底，將國內儲存的黃金儲備比例幾乎翻倍，達到 65% 以上。
- 2025 財年上半年，將近 64 噸黃金運回印度。
- 此策略轉變歸因於對外國資產凍結的擔憂，類似於 2022 年對俄羅斯採取的行動。
- 提高黃金在印度外匯儲備總額中的份額，並計劃進一步提高至 20%。
- 符合全球央行增加黃金持有量的趨勢，因美元體系面臨挑戰以及地緣政治風險。
印度央行將黃金儲備本地化
印度儲備銀行（RBI）最近的半年報顯示，其黃金儲備管理發生了重大轉變。 印度央行現在專注於將大量貴金屬運回印度，這與以往的儲存方式有明顯不同。
截至 2025 年 9 月底，印度央行已將超過 65% 的黃金儲備儲存在國內。 該數字比 2022 年 9 月記錄的約 38% 大幅增加。僅在 2025 財年上半年，印度央行就將近 64 噸黃金運回印度。 目前，印度央行的黃金儲備總量為 880 噸，其中 576 噸在國內持有。 歷史上，印度央行將大部分黃金持有量存放在國外，通常委託給英格蘭銀行和國際清算銀行（BIS）。
轉變背後的原因
儘管印度央行並未明確說明採取此舉的原因，但分析師普遍認為，這是受到 2022 年俄羅斯資產凍結事件的影響。 在俄烏衝突之後，七國集團和歐盟凍結了約 2,800 億美元的俄羅斯海外資產，其中包括 750 億美元的黃金儲備。 這些行動缺乏明確的國際法律依據，引起了人們對主權國家持有的外國資產安全性的擔憂。 因此，通過將黃金運回國內，印度央行旨在對其國家黃金資產施加更大的直接控制，並降低潛在風險。
對沖全球不確定性
Pinetree Macro 創辦人 Ritesh Jain 在接受《經濟時報》採訪時敦促印度央行加快黃金回流的速度，他將目前的情況描述為國際法被無視且外匯儲備被沒收的世界。 他強調，如果黃金不在您的實際擁有中，那就不真正屬於您。
黃金與去美元化
印度央行專注於將黃金儲備本地化，與其將外匯儲備多元化，擺脫對美元依賴的更廣泛努力相一致。 印度是世界上最大的黃金消費國之一，自 2018 年以來一直在穩步增加黃金持有量，為其儲備增加了 279.54 噸。 同時，印度央行一直在逐步減少其美國國債的持有量，這一趨勢甚至早在川普政府因印度購買俄羅斯石油而對印度徵收 50% 關稅之前就已經開始。
截至 2025 年 9 月底，黃金佔印度外匯儲備總額的 13.92%，高於 2025 年 3 月底的 11.70%。 印度央行計劃未來將該比例提高至 20%。
全球趨勢
印度的做法並非獨一無二。 根據世界黃金協會的數據，2025 年上半年全球各國央行的黃金淨購買量總計 415 噸，接近歷史最高水平。 中國、俄羅斯、土耳其和其他新興市場國家的央行正在增加黃金持有量。 絕大多數接受調查的央行預計，未來 12 個月全球官方黃金儲備將持續增長。 這一日益增長的趨勢反映了在美元體系面臨挑戰和地緣政治風險的情況下，黃金作為避險資產和價值儲存手段的作用日益增強。
截至 2025 年 10 月 17 日，印度外匯儲備總額為 7023 億美元，位居世界第四。 這為印度實施多元化策略提供了重要的緩衝。
影響
通過增加黃金持有量並加快國內儲存的速度，印度正在採取積極措施來實現儲備多元化並減少對美元的依賴。 這種策略可能對全球經濟產生重大影響，潛在的引導其他新興市場國家重新評估其儲備管理策略。
