近期研究顯示，俄羅斯消費者的儲蓄偏好發生了顯著轉變，黃金已成為過去四年中最受歡迎的選擇之一。 估計表明，俄羅斯的黃金購買量已接近西班牙和奧地利等國家的黃金儲備總量。
根據香港量化研究新創公司 Al Banyan Tree Research 的數據，預計到 2025 年，俄羅斯零售市場的金條、金幣和珠寶黃金購買量將達到 62.2 噸（約 200 萬盎司）。 該機構由在俄羅斯商品領域具有經驗的金融分析師和風險經理組成。
儘管近期全球金價飆升至每盎司超過 4,000 美元的歷史新高，導致與 2024 年相比，購買速度有所放緩，但 Al Banyan Tree 估計，自 2022 年烏克蘭衝突開始以來，俄羅斯零售黃金總購買量將達到 282 噸。
這種趨勢反映出，在對歐元和美元等傳統儲蓄管道實施限制後，俄羅斯人正在尋找替代方案來保值。 在這種情況下，黃金已成為首選的避風港。
莫斯科 BCS 全球市場分析師德米特里·卡扎科夫 (Dmitry Kazakov) 指出，俄羅斯人過去習慣投資房地產和外幣。 然而，由於與制裁相關的限制，外幣已不再是一種方便的儲蓄手段，自 2022 年以來，對黃金的需求持續增加。
目前，俄羅斯銀行機構已基本停止提供歐元和美元存款服務，並且這些貨幣的跨境交易變得更加困難。 卡扎科夫補充說，一些俄羅斯人可能會將他們儲藏的黃金轉移到國外以實現資本轉移，但很難估計這些轉移的實際數量。
俄羅斯是世界第二大黃金生產國，年產量超過 300 噸。 然而，自 2022 年以來，俄羅斯黃金已被禁止進入西方市場，制定全球黃金交易標準的倫敦金銀市場協會 (LBMA) 也不再接受俄羅斯黃金。
為了應對這種情況，俄羅斯取消了零售黃金購買的增值稅，這提振了國內需求，並為受制裁影響的黃金礦業公司開闢了替代出口管道。
如果國內需求沒有有效增長，俄羅斯黃金礦業公司將面臨更大的困難。 俄羅斯中央銀行過去是世界上最大的官方黃金購買者，但在 2020 年暫停黃金購買後，即使在 2022 年發布重啟信號後，其黃金儲備多年來仍穩定在約 7500 萬盎司（約 2,331 噸），幾乎沒有變化。
Al Banyan Tree 估計，俄羅斯金融機構購買黃金也為國內市場提供了支持——截至 2025 年 8 月，這些機構持有的黃金價值達 57.6 噸。 該機構使用計量經濟模型和人工智慧驅動的分析來理解複雜的商品市場數據。
2025 年 10 月，俄羅斯在聖彼得堡證券交易所啟動了實物黃金交易，試圖取代 LBMA 定價標準，但到目前為止，僅交易了少量金條。 Al Banyan Tree 還指出，俄羅斯黃金出口量有所下降。
國內需求的轉變表明，即使制裁放寬，也可能難以將黃金交易模式和儲蓄習慣恢復到以前的狀態。 卡扎科夫說：「我們認為，即使取消制裁，人們也不太可能擺脫大量黃金，因為對美元和歐元的不信任感將持續存在。」
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