標普500指數面臨季節性挑戰

在創下自 2020 年以來最佳連漲紀錄後，標普 500 指數正準備度過 8 月和 9 月這段歷史上最具挑戰性的時期。 歷史數據表明，這幾個月通常是基準指數表現最差的月份，平均每月下跌 0.7%，而其他月份的平均漲幅為 1.1%。 分析師將這種季節性模式部分歸因於基金經理傾向於在每年的這個時候重新評估其投資組合。

季節性風險和其他挑戰

這種季節性風險加劇了華爾街日益增長的感覺，即創紀錄的股市上漲可能需要喘息之機，尤其是在估值顯得過高以及關鍵事件即將到來的情況下。 投資者正密切關注聯準會的決策，觀察主席傑羅姆·鮑威爾是否會為今年稍後降息奠定基礎，或者暗示需要更多時間來評估關稅對經濟的影響。 Ned Davis Research 的首席美國策略師 Ed Clissold 表示：「如果鮑威爾暗示在可預見的未來不會降息，交易員將會感到失望，這可能會引發短期拋售。」 「任何壞消息都可能導致股市修正。」

先前的強勁表現和潛在反應

標普 500 指數已經上演了一場驚人的反彈，在過去 75 個交易日中飆升了 28%。 根據摩根大通資產管理公司彙編的數據，這是自股市從新冠疫情爆發初期的殘酷拋售中復甦以來，在如此長的時間跨度內取得的最大漲幅。 美國前總統唐納德·川普暫緩部分關稅的舉動，有助於吸引投資者重返市場。 然而，關稅消息、經濟數據或企業盈利的任何轉變，都可能在 8 月和 9 月引發股市拋售。

投資組合重新評估和防禦姿態

這段時間標誌著投資者從暑假回來，傾向於重新評估其投資組合並採取防禦姿態的時期。 企業也準備明年的預算並考慮縮緊支出。 此外，共同基金會出售虧損的部位以減少其資本利得分配的規模。

展望過去與未來

重要的是要認識到，過去的表現並不能保證未來的回報。 數據表明，過去 10 年中，8 月份有 5 年錄得正回報。 儘管交易員對股票的曝險正在增加，但仍然只是「適度增持」。

不確定的未來

儘管存在潛在風險，但仍有一些樂觀情緒。 一些人認為，任何下跌都可能是短暫且有限的。《股票交易者年鑑》的編輯 Jeffrey Hirsch 認為，這輪反彈仍有進一步走高的空間，儘管速度會更加溫和。 然而，數據表明，商品交易顧問 (CTA) 通常在價格上漲時買入股票，下跌時賣出，目前持有大量股票多頭部位，為 2020 年 1 月以來最高。 雖然這表明對股市有信心，但也增加了市場狀況發生變化時出現劇烈逆轉的風險。

監測關鍵指標

Fundstrat Global Advisors 的技術策略主管 Mark Newton 警告說，季節性模式表明股市可能在 8 月中旬達到頂峰。 他補充說，債券殖利率的任何飆升，都可能導致企業借貸成本上升，這也會惡化前景。 Newton 說：「我正在關注的警告信號是，殖利率是否會大幅走高，倉位是否會轉向更具防禦性，以及市場廣度是否會減弱，但這些事情都沒有發生。」 **重要提示：** 此分析僅供參考，不構成投資建議。 投資者在做出任何投資決策之前，應進行自己的研究或諮詢財務顧問。