沃什呼籲聯準會改革並與財政部協調政策

據報導，前聯準會理事凱文·沃什（Kevin Warsh）週四呼籲全面改革聯準會的運作方式，並建議與財政部建立政策聯盟。他曾是川普總統的聯準會主席候選人之一。 沃什在接受CNBC《Squawk Box》採訪時表示：「我們需要在政策執行方面進行『體制變革』。在我看來，信譽缺失的問題出在聯準會的現任官員身上。」 在聯準會現任官員中，作為領導者的主席鮑威爾一再引發川普的不滿，即使沒有被提前解僱，他在2026年5月任期結束時也肯定不會獲得連任。 沃什在三到四名下任聯準會主席候選人的名單上，他的多項觀點與川普對聯準會的訴求一致。川普一直要求聯準會下調基準利率，並因鮑威爾不推動降息而敦促其辭職。 沃什的言論表明，若他執掌聯準會，不僅會與鮑威爾的領導方式產生分歧，還可能與留任的聯準會成員產生衝突。 沃什說：「我認為，他們遲遲不降息，實際上……是一大污點。他們在通膨問題上的失誤陰影揮之不去。因此，我認為總統公開向聯準會施壓是正確的——我們需要在政策執行上進行體制變革。」 圍繞聯準會及其陷入困境的主席，最新動態是：一名川普政府官員週三證實，總統前一天與共和黨議員會面，討論解僱鮑威爾的事宜。該官員稱川普計劃很快採取行動，但隨後川普否認了這一點。 除了利率問題外，白宮官員還對鮑威爾主導華盛頓特區兩處聯準會建築的數十億美元翻新計劃大做文章。 當被問及川普是否應嘗試解僱鮑威爾時，沃什表示：「我認為聯準會的體制變革終將到來。」 川普推動降息的主要公開理由是降低美國36兆美元債務的融資成本——這顯然超出了聯準會「低失業率、穩定物價」的雙重目標。 然而，沃什似乎進一步延伸了這個問題，建議聯準會與財政部在國家債務發行管理方面進行協調。 他說：「我們需要一項新的『財政部-聯準會協議』，就像1951年那樣——當時美國債務高企，央行與財政部的目標相悖，而現在的情況正是如此。因此，若達成新協議，聯準會主席和財政部長可以向市場清晰且審慎地說明：『這是我們對聯準會資產負債表規模的目標。』」 聯準會目前正通過讓債務自然到期（而非像往常一樣將收益進行再投資）來縮減資產負債表。沃什總體支持這一被稱為「量化緊縮」的政策，但近期堅稱，聯準會應與財政部合作以降低借貸成本。 他說：「我認為聯準會的平衡做得不對。降息是糾正這種平衡的第一步。」 然而，聯準會上一次降息時，美國國債殖利率實際上是上升的。 市場預計，聯準會將在7月底的政策會議上維持基準利率不變，可能在9月開始降息。

分析沃什的提議：更深入的探討

沃什的建議引發了關於貨幣政策和財政政策之間關係的幾個關鍵問題。 雖然央行的完全獨立性通常被吹捧為一種美德，但他呼籲與財政部協調，突顯了當這兩個強大實體在目標上背道而馳時可能產生的潛在效率低下。 美國國債的龐大規模需要仔細考慮貨幣政策決策如何影響為該債務融資的成本。 理論上，協調一致的方法可以實現更有效的債務管理，並降低政府的借貸成本。 然而，這種協調也存在風險。 一些經濟學家認為，這可能會模糊貨幣政策和財政政策之間的界限，如果聯準會被迫將利率人為地維持在較低水平以適應政府借貸，則可能導致通膨壓力。 維護聯準會的獨立性被認為對於維持其信譽和有效管理通膨的能力至關重要。 關於聯準會和財政部之間最佳協調水平的辯論可能會持續下去，特別是隨著國家債務持續增長。 了解這種協調的潛在好處和風險對於政策制定者和市場參與者都至關重要。