ملخص المقال

• تحليل ويلي وو: استبعاد تصفية MicroStrategy لعملة البيتكوين في السوق الهابطة القادمة.
• هيكل الديون: ديون MicroStrategy تتكون أساسًا من سندات قابلة للتحويل.
• تجنب البيع: سهم MicroStrategy يجب أن يتداول فوق 183.19 دولارًا لتجنب بيع البيتكوين لسداد الديون.
• مستويات البيتكوين الحرجة: سعر البيتكوين يجب أن يكون حوالي 91,502 دولارًا لتحقيق ذلك.
• احتمال التصفية الجزئية: ممكنة إذا لم يرتفع سعر البيتكوين بقوة كافية في السوق الصاعد المتوقع في عام 2028.

تخفيف المخاوف بشأن ديون MicroStrategy من البيتكوين

وفقًا لمحلل البيتكوين ويلي وو، لن تضطر شركة MicroStrategy (MSTR) التابعة لمايكل سايلور إلى بيع جزء من مخزونها من البيتكوين لتغطية ديونها في فترة الانكماش الكبيرة التالية لسوق العملات المشفرة. صرح ويلي وو في منشور على X يوم الأربعاء: "تصفية MSTR في السوق الهابطة القادمة؟ أشك في ذلك". تتكون ديون MicroStrategy بشكل أساسي من سندات كبار قابلة للتحويل. ومن المقرر أن تقوم MicroStrategy بتسوية تحويلاتها عند استحقاقها عن طريق دفع إما نقدًا أو أسهم عادية أو مزيج من الاثنين معًا، وذلك حسب اختيارها.

MicroStrategy في مأمن من التصفية في السوق الهابطة القادمة

بالنسبة لتاريخ حق وضع حامل السندات في 15 سبتمبر 2027، سيكون على MicroStrategy حوالي 1.01 مليار دولار من الديون المستحقة. لتجنب الحاجة إلى بيع البيتكوين (BTC) لسدادها، يجب أن يتم تداول أسهم MicroStrategy فوق 183.19 دولارًا، كما قال وو. وأضاف أن هذا السعر يتوافق تقريبًا مع سعر البيتكوين البالغ حوالي 91,502 دولارًا، على افتراض قيمة صافية للأصول (mNAV) تبلغ 1. وقال محلل البيتكوين The Bitcoin Therapist إنه "سيتعين على البيتكوين أن يكون أداؤه سيئًا للغاية" في فترة الانكماش التالية في السوق حتى تضطر MicroStrategy إلى البدء في بيع البيتكوين. وأضافوا: "سيكون هذا سوقًا هابطة مستدامة للغاية لرؤية أي تصفية لشركة MicroStrategy". تمتلك MicroStrategy حوالي 641,205 بيتكوين، والتي تقدر قيمتها بحوالي 64 مليار دولار في وقت النشر، وفقًا لـ Saylor Tracker. أغلقت أسهم MicroStrategy تداولاتها يوم الثلاثاء عند أدنى مستوى لها في سبعة أشهر، بانخفاض يقارب 6.7٪ خلال اليوم لتصل إلى 246.99 دولارًا. وفي الوقت نفسه، يتم تداول البيتكوين عند 101,377 دولارًا، بانخفاض قدره 9.92٪ خلال الأيام السبعة الماضية، وفقًا لـ CoinMarketCap.

وو يتوقع فرصة "تصفية جزئية"

في حين أن وو لا يتوقع تصفية في السوق الهابطة القادمة، فقد حذر من أن ذلك ممكن إذا فشل البيتكوين في الارتفاع بقوة خلال السوق الصاعد المتوقع في عام 2028. قال ويلي وو: "من المفارقات، هناك فرصة لتصفية جزئية إذا لم يرتفع سعر البيتكوين بقيمة كافية في السوق الصاعدة المفترضة في عام 2028". توقع بعض المديرين التنفيذيين في مجال العملات المشفرة، مثل الرئيس التنفيذي لشركة ARK Invest، كاثي وود، والرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، برايان أرمسترونج، أن يصل سعر البيتكوين إلى مليون دولار بحلول عام 2030.