消費者物價指數估算依賴度增加：深入探討

美國勞工統計局（BLS）公佈，8月份消費者物價指數（CPI）中來自「不同單元估算」的價格比例顯著飆升，達到36%。 該數字較7月份的32%有所上升，是自2019年開始記錄以來的最高水平。自2022年2月以來，當時的比率僅為9%，大幅增加了近300%，突顯了數據收集系統令人擔憂的惡化。

對估算方法的擔憂

當特定地區的商品或服務價格數據缺失時，BLS採用「不同單元估算」，以其他地區的價格作為替代。 然而，經濟學家指出，這種方法可能會扭曲區域價格差異，特別是在住房和交通等高度本地化的類別中。 因此，估算誤差可能會被放大。

勞工統計局面臨的挑戰

由於預算削減和政治干預，BLS面臨著重大挑戰。 川普政府的預算削減政策導致BLS的數據收集能力大幅削弱。 自川普上任以來，BLS員工規模至少減少了20%，而擬議的2026財年預算建議進一步削減8%的資金和人力資源。 這些限制導致BLS從2025年6月開始暫停在三個都會區（布法羅、林肯和普羅沃）的CPI樣本收集，此外還將其他72個地區的抽樣頻率平均降低15%。 雖然BLS聲稱這些調整對CPI的影響「小於0.01個百分點」，但獨立分析表明，暫停抽樣的地區約佔美國消費市場的5%，主要為中小城市，其價格波動可能與大城市存在顯著差異。

政治干預及其影響

來自川普政府的持續壓力進一步加劇了BLS的困境。 2025年7月，在該機構報告5月和6月的就業數據下修25.8萬個工作崗位後，川普在社交媒體上聲稱數據被「操縱」，並要求國會進行調查。 儘管沒有證據支持這一說法，但這一行動導致BLS士氣低落，一些資深統計學家選擇提前退休。 2025年7月，川普解僱了BLS專員Erika McEntarfer，並任命保守派經濟學家E.J. Antoni接替她，此舉引發了對該機構政治化的嚴厲批評。 美國統計協會前主席南希·曼警告說，「當政治干預取代科學方法時，經濟數據的公信力就會崩潰。 投資者和企業需要準確的通貨膨脹數據才能做出決策，而目前的BLS似乎無法提供這些數據。」

樣本偏差的風險

BLS使用兩種模型估算CPI：「家庭單元」和「不同單元」。 前者依賴於估算同一地區類似商品的價格變化，而後者則依賴於調用來自不同地區的數據。 例如，如果某個城市缺少家具價格，則系統可能會使用另一個城市的數據。 Inflation Insights總裁Omair Sharif指出，「如果繼續暫停在某些地區的數據收集，則『不同單元估算』的比例將不可避免地上升。 從理論上講，這種方法是可行的，但實際上它可能會掩蓋區域經濟差異，尤其是在房地產和教育等高度本地化的服務領域。」 根據他的估計，由於暫停抽樣，2025年8月約有19%的CPI價格是估算的，比2022年底的5.1%增加了近270%。 瑞銀（UBS）經濟學家艾倫·德特邁斯特警告說，自十年前達到峰值以來，CPI價格報價數量一直在穩步下降，這可能導致數據波動性顯著增加。 他在7月的一次媒體電話會議上表示：「總體而言，這降低了CPI的質量及其追蹤真實通貨膨脹的能力。」

機構回應與長期影響

面對這場危機，勞工部監察長辦公室於2025年9月啟動了對BLS數據收集挑戰的全面審查，重點關注預算削減、人員裁員和方法調整對經濟指標的影響。 BLS堅稱，其統計方法仍然「符合國際標準」，並強調通過歷史數據模擬已「充分控制」了暫停抽樣的影響。 然而，市場對此表示懷疑。 在8月份CPI發布後，美元指數的波動性在短期內有所增加，聯邦基金利率期貨顯示，交易員們對聯準會的降息路徑存在分歧。 高盛首席經濟學家Jan Hatzius指出，「當36%的價格數據依賴估算時，市場很難相信通貨膨脹讀數的有效性。 這可能會迫使聯準會在制定政策時更多地依賴其他指標，例如個人消費支出和就業數據。」