鮑威爾在傑克遜霍爾講話前的市場預期

交易員們正密切關注聯準會主席鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟研討會上的講話。這次重要活動旨在提供對美國央行未來貨幣政策走向的洞察。 鮑威爾長期以來一直主張對政策行動採取更謹慎的態度，但市場好奇的是，在近期一系列經濟數據發布後，他的觀點是否發生了轉變，特別是市場已經消化了九月降息的預期。

分析近期經濟數據

先前的數據顯示，上個月美國就業增長顯著疲軟，六月和五月的數據也被大幅下修。與此同時，消費者物價指數 (CPI) 通膨相對溫和，而生產者物價指數 (PPI) 通膨意外飆升，零售銷售額則強勁增長。 這些數據描繪了一幅複雜的圖景：勞動力市場可能正在放緩，同時關稅驅動的通膨壓力依然存在，儘管相對溫和。這引發了對當前經濟增長可持續性的質疑。

分析師觀點

ING 分析師認為，聯準會九月會議可能會「充滿火藥味」，因為這可能代表鮑威爾與前總統唐納德·川普之間持續「拉鋸戰」的最新篇章，川普曾批評聯準會主席沒有倡導快速降息以提振經濟。 另一方面，高盛分析師表示，疲軟的就業增長以及對就業數據進一步負面修正的擔憂，可能促使聯準會政策制定者決定重新啟動降息週期。 該銀行在報告中指出，由於「經濟活動增長疲軟和特殊因素」（例如白宮大規模裁員和美國移民執法收緊），勞動力市場在未來幾個月可能會經歷「平庸」的狀態。 分析師認為，這些變化，加上關稅引發的經濟不確定性對招聘的影響，「將支持」他們的預測，即聯準會將在九月、十月和十二月各降息 25 個基點，明年再降息兩次。 值得注意的是，地緣政治發展可能會進一步放大這種不確定性。 他們補充說：「也可能降息 50 個基點，但這需要失業率大幅上升或就業數據比我們預期的更糟。」 相反，巴克萊分析師認為，儘管美國勞動力市場數據疲軟，但鮑威爾近期支持對未來政策採取「觀望」態度的立場不太可能改變。 該銀行在其報告中指出，幾乎沒有跡象表明聯邦公開市場委員會 (FOMC) 中更鷹派的成員「改變了立場」，並補充說，聯準會九月會議降息仍然「懸而未決」。 他們堅持他們的預測，即聯準會今年將降息一次，但要等到十二月會議。 分析師認為，鮑威爾預計將在本週稍晚發布更多指導。 巴克萊分析師表示：「如果鮑威爾重申他之前的言論，這可能會降低九月降息的預期；而如果他強調勞動力市場疲軟，這可能會鞏固九月降息的預期。」 根據芝商所 (CME) 的 FedWatch 工具，聯準會在 9 月 16 日至 17 日的會議上降息 25 個基點的概率略低於 85%。

七月聯邦公開市場委員會會議記錄

聯準會週四還發布了七月貨幣政策會議的紀要，其中聯準會決定將基準利率維持在 4.25%-4.5% 的區間。 然而，這項決定遭到兩位官員的反對，這是數十年來罕見的情況。 聯準會理事沃勒和負責監管的副主席鮑曼都呼籲降息，稱有必要支持疲軟的勞動力市場。

結論

鮑威爾在傑克遜霍爾的講話將對市場預期產生重大影響，因為投資者正在等待有關聯準會未來貨幣政策方向的任何信號。 鑑於喜憂參半的經濟數據和分析師之間不同的觀點，這次會議的結果將在很大程度上決定未來幾個月的市場情緒。