川普試圖解僱聯準會理事庫克：一場權力鬥爭與央行獨立性之爭

根據華爾街經濟學家和分析師的說法，美國前總統川普試圖解僱聯準會（Federal Reserve，簡稱Fed）理事麗莎·庫克（Lisa Cook）這一前所未有的舉動，很可能最終交由美國最高法院（SCOTUS）裁決。 川普於當地時間週一晚間宣稱，以「正當理由」立即解僱庫克，理由是她在房屋抵押貸款申請中存在虛假陳述的指控。Evercore ISI在週二發布的報告中指出，這是自1913年聯準會成立以來，總統首次試圖解僱聯準會理事。 Wolfe Research的美國政策與政治主管托賓·馬庫斯（Tobin Marcus）週二對客戶表示：「儘管我們認為結果可能存在變數，但我們猜測最高法院會支持這一舉措。」他補充說：「聯準會主席與非主席理事的法律保護是相同的，因此最高法院若批准這一行動，將大幅削弱聯準會的獨立性，甚至解僱庫克的嘗試本身已引發明顯擔憂。」

「正當理由」：一個主要的爭論點

庫克表示她不會離職，堅稱川普沒有充分的法律依據來解僱她。庫克的律師阿貝·洛厄爾（Abbe Lowell）週二表示，他們「將提起訴訟，挑戰這一非法行為」。 雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）華盛頓政策分析師埃德·米爾斯（Ed Mills）週一告訴客戶，此案很可能在法院系統層層審理後最終提交至最高法院。米爾斯指出，《聯邦準備法》賦予總統以「正當理由」解僱理事的權力，但該條款的具體定義在法律中模糊不清。 摩根大通（JPMorgan）首席美國經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）週一表示，「涉嫌的抵押貸款欺詐發生在庫克成為理事之前，而『正當理由』保護通常被認為僅限於任期內發生的事由。」不過他也提到，以「正當理由」解僱的先例並不多。 馬庫斯稱，短期內，庫克將申請針對川普行動的禁令，哥倫比亞特區聯邦地區法院很可能批准這一請求。這將維持聯準會現狀，直至最高法院作出裁決。

川普掌控聯準會之路

TD Cowen政策分析師賈勒特·塞伯格（Jaret Seiberg）週二表示，如果川普成功在年底前迫使庫克離職，他將在明年1月聯準會投票選舉地區聯準主席前，逐步獲得理事會多數席位。 川普提名的庫克繼任者將與聯準會副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）、理事克里斯·沃勒（Chris Waller）——以及預計將填補阿德里亞娜·庫格勒（Adriana Kugler）本月辭職後空缺的提名人斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）——組成新陣容。 塞伯格稱：「總統的人可能會否決地區聯準主席的人選，轉而支持支持低利率的候選人。」他補充說：「這將面臨障礙，但一旦成功，川普將對聯邦公開市場委員會（FOMC）和利率政策擁有更大影響力。」

市場反應與歷史鏡鑑

儘管川普以自認為的「正當理由」採取行動，但預測市場對川普能否在今年左右聯準會的走向持懷疑態度。 在Polymarket平台上，押注鮑威爾在2025年被罷免聯準會主席的概率僅為10%，表明投資者認為川普難以在鮑威爾2026年5月任期結束前突破央行獨立性。 川普推動解僱庫克的行動則呈現不同圖景。市場對庫克在12月31日前被罷免的定價概率為27%，顯示存在一定法律或政治風險，但仍普遍預期她能挺過挑戰。 歷史顯示，往屆總統也曾向聯準會施壓。卡托研究所（Cato Institute）在2024年10月的報告中指出，這種干預比外界想像的更為常見。哈里·杜魯門（Harry Truman）1951年迫使主席托馬斯·麥凱布（Thomas McCabe）離職以確保戰時債務融資，林登·約翰遜（Lyndon Johnson）因越戰期間加息在德州牧場痛斥威廉·麥克切斯尼·馬丁（William McChesney Martin），理查德·尼克松（Richard Nixon）在1970年代初向阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）施壓，經濟學家後來將此舉與失控的通脹關聯。 托馬斯·F·卡吉爾（Thomas F. Cargill）和杰拉爾德·P·奧德里斯科爾（Gerald P. O’Driscoll Jr.）2013年的卡托研究認為，聯準會的獨立性更多是神話而非現實，指出兩黨在政治需要時都會進行干預。 若川普罷免鮑威爾，無疑將引發爭議，但市場若視為寬鬆貨幣政策的前奏可能表示歡迎。與白宮更一致的聯準會可能更快降息，並削弱美元。 市場對川普針對庫克行動的反應仍相對平靜，表明投資者仍普遍認為此舉更多是虛張聲勢。