2025年，黃金價格持續受到全球經濟與地緣政治的影響，呈現劇烈波動。根據最新數據，截至5月20日，現貨黃金價格約為每盎司3211.65美元，較前日下跌0.6%，而6月黃金期貨價格則報3213.67美元，跌幅同樣為0.6%。這波下跌終止了前一交易日的短暫反彈，主要受到中國與澳洲降息政策提振風險偏好，帶動亞洲股市上漲，進而削弱對黃金等避險資產的需求。儘管如此，黃金仍維持在每盎司3000美元的關鍵支撐位之上，顯示其長期看漲趨勢尚未改變。本文將深入分析影響黃金價格的關鍵因素，並探討近期市場動態與未來走勢。
中美貿易談判的進展一直是影響黃金價格的重要因素。2025年5月初，中美達成協議，同意暫時削減高額關稅，緩解了貿易緊張局勢，導致金價從歷史高點3500美元/盎司回落。然而，中國近日警告美國對芯片等技術出口的管制措施，可能破壞這一脆弱的貿易休戰，重新點燃市場的不確定性。這種局勢使投資者對避險資產的需求有所回升，支撐了黃金價格的短期穩定。此外，日本與美國的高層貿易談判也即將於本週展開，日本堅持要求美國取消對其所有關稅，增添了全球貿易環境的複雜性。這些因素表明，貿易不確定性仍將是推動黃金價格上漲的潛在動力。
地緣政治局勢始終是影響黃金價格的關鍵驅動力。2025年，中東緊張局勢持續升溫，俄烏衝突的最新進展也為市場增添不確定性。例如，俄烏近期展開三年多來首次直接會談，短期內降低了避險需求，導致金價下跌逾4%，創下去年11月以來最大單週跌幅。然而，地緣政治風險的長期存在，特別是中東及東歐局勢的不穩定，預計將繼續支撐黃金價格的長期上漲趨勢。投資者需密切關注這些事件對市場情緒的影響，因為任何突發衝突都可能迅速推高金價。
美國聯邦儲備系統（聯準會）的貨幣政策對黃金價格有顯著影響。近期，聯準會主席鮑威爾表示，六月降息的可能性降低，市場預期降息次數可能低於先前預測，推高美國10年期國債殖利率至4.5%以上。美元走強與美債殖利率上升通常對金價構成壓力，因為黃金以美元計價，美元升值會使黃金對其他貨幣持有者變得更昂貴。然而，2025年特殊之處在於，儘管美元走強，黃金價格因避險需求而未顯著下跌，顯示市場對經濟不確定性的擔憂蓋過了美元的影響。投資者應關注本週聯準會官員講話及美國PMI初值數據，這些將進一步影響金價走勢。
全球央行的黃金購買行為是支撐黃金價格的重要因素。2022年以來，中國人民銀行持續增持黃金，旨在分散美元資產依賴，這一趨勢在2025年依然強勁。其他新興市場國家，如東歐國家，也在增加黃金儲備，進一步推高需求。此外，西歐央行近期停止黃金出借，美國市場因關稅政策導致的實物黃金搶購也加劇了供應緊張。這些因素共同支撐了黃金價格的長期上漲潛力，特別是在全球經濟不確定性加劇的背景下。
通脹壓力是影響黃金價格的另一關鍵因素。美國近期CPI與PPI數據疲軟，顯示通脹壓力有所緩解，但市場擔憂川普的關稅政策可能引發二次通脹，進而推高金價。此外，穆迪將美國主權信用評級從AAA降至AA+，理由是聯邦債務高達36萬億美元及財政赤字擴大，這一事件短期內推升了黃金價格，但隨後因美元與美股的韌性而回落。美債殖利率的上升也對金價構成一定壓力，但長期來看，通脹預期與財政風險仍將支撐黃金作為避險資產的吸引力。
展望未來，黃金價格可能在短期內因貿易談判進展、美元走勢及美債殖利率的變化而持續波動。技術分析顯示，金價在3200美元附近有強支撐，若跌破此水平，可能進一步回測3000美元關口；反之，若突破3500美元，則可能挑戰更高歷史新高。長期來看，地緣政治風險、央行購金及通脹預期將繼續支撐金價上漲。
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