被譽為「新債王」的雙線資本（DoubleLine Capital）創始人暨首席投資官傑夫・岡拉克（Jeff Gundlach）近日表示，黃金價格創下歷史新高的漲勢遠未結束。他預測，黃金價格有望攀升至每盎司4000美元，相較於2025年5月上旬約3345美元的價格，潛在漲幅高達20%。這一樂觀預測不僅反映了黃金作為資產類別的獨特地位，也揭示了當前全球經濟與地緣政治環境的複雜性。以下將深入分析岡拉克的觀點、黃金市場的最新動態，以及影響其價格的關鍵因素。
岡拉克在接受CNBC採訪時指出，黃金的市場角色正在發生根本性轉變。過去，黃金常被視為短期交易者的投機工具或長期投資者的避險資產。然而，隨著地緣政治緊張局勢加劇、貿易關稅政策的不確定性上升，以及全球債務規模的持續擴張，黃金正逐漸被重新定義為一種「真正的貨幣資產」。他強調，投資者對當前經濟環境的憂慮——包括貿易戰、貨幣貶值風險以及債務危機——促使他們轉向黃金作為穩定的價值儲存手段。
這種觀點得到了市場數據的佐證。根據世界黃金協會（World Gold Council）的報告，2025年4月，全球實物支持的黃金交易型開放式指數基金（ETF）市場規模增長了110億美元，總值達到3970億美元。這一增長反映了投資者對黃金的持續青睞，尤其是在全球經濟不確定性加劇的背景下。此外，美國銀行的一項調查顯示，58%的全球基金經理認為，在全面貿易戰情境下，黃金是最安全的資產，這進一步凸顯了其避險屬性。
黃金價格的上漲並非單一因素驅動，而是多重力量共同作用的結果。首先，地緣政治和貿易政策的不確定性是重要推手。美國前總統特朗普的貿易政策引發了市場對全球供應鏈穩定性的擔憂，而關稅壁壘的加劇可能推高通脹壓力，從而增強黃金的吸引力。其次，全球債務水平的快速增長也促使投資者尋求黃金作為對抗貨幣貶值的工具。國際清算銀行（BIS）的數據顯示，截至2024年底，全球債務總額已超過300兆美元，這一數字加劇了市場對長期金融穩定的擔憂。
此外，美國經濟的潛在放緩也為黃金價格提供了支撐。高盛分析師在最近的報告中指出，美國經濟增長可能在2025年放緩，結合政策不確定性的上升，黃金的目標價格被上調至每盎司3700美元。瑞銀和美國銀行同樣對黃金持樂觀態度，預測其價格可能達到每盎司3500美元，相較當前水平約有4%的上漲空間。這些預測反映了市場對黃金作為抗通脹和避險資產的共識。
岡拉克的分析不僅聚焦於黃金，還涵蓋了對其他風險資產的展望。他認為，當前股市面臨較大的挑戰，特別是標普500指數可能在短期內下跌至4500點，較當前水平下跌約20%。這種預測與他對市場「避險狀態」的判斷相呼應。事實上，近期全球股市的波動性有所上升，部分原因與貿易政策的不確定性及通脹預期有關。相比之下，黃金因其低相關性（與股市和其他風險資產的價格波動關聯度較低）而成為投資者分散風險的理想選擇。
值得注意的是，黃金的獨特屬性使其在不同經濟周期中均具備吸引力。在經濟擴張期，黃金的需求可能受到工業用途（如電子產品製造）的推動；而在衰退期，其避險功能則更為突出。這種多面性使得黃金在當前複雜的市場環境中脫穎而出。
黃金價格的未來走勢將取決於多項因素的相互作用。短期來看，地緣政治風險、貿易談判進展以及主要經濟體的貨幣政策將繼續影響市場情緒。例如，美國聯邦儲備系統（Fed）的利率決策可能對美元走勢產生直接影響，而美元與黃金價格通常呈現負相關。長期來看，全球經濟結構性變化——如綠色能源轉型對銀和銅等金屬需求的增加——可能間接影響黃金市場的供需動態。
此外，投資者對黃金ETF的持續流入表明，機構和零售投資者對黃金的信心正在增強。與此同時，央行購金行為也為黃金價格提供了底部支撐。世界黃金協會的數據顯示，2024年全球央行淨購入黃金超過700噸，這一趨勢可能在2025年延續，進一步鞏固黃金的市場地位。
傑夫・岡拉克對黃金價格的樂觀預測為市場提供了深刻的啟示。黃金已不再僅是避險資產，而是被重新定義為對抗全球經濟不確定性的核心資產類別。從地緣政治動盪到債務危機，再到貿易政策的不確定性，多重因素共同推動了黃金價格的強勁表現。同時，世界黃金協會的數據、主要銀行的預測以及市場調查均顯示，黃金在當前環境下的吸引力正在上升。
隨著全球經濟繼續面臨挑戰，黃金市場的動態值得密切關注。無論是企業、機構還是個人，理解黃金價格背後的驅動因素有助於更全面地把握全球金融市場的脈動。雖然未來的不確定性依然存在，但黃金作為價值儲存和風險分散工具的角色無疑將在全球經濟舞台上繼續發光。
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