美元疲軟：長期趨勢還是暫時修正？

彭博宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）預計，長期而言，美元將持續疲軟。懷特將此觀點歸因於幾個關鍵因素，包括投機性空頭部位的平倉以及美國財政狀況在經濟成長放緩的情況下惡化。

反彈嘗試失敗

懷特指出，美元指數正在經歷另一次反彈嘗試失敗。 近幾週，它第二次嘗試從7月初的低點反彈，但遭遇強勁阻力。 懷特認為，這種反彈嘗試失敗的模式可能會持續下去，因為美元的基本面表明持續存在壓力。

空頭部位清算

先前美元的做空交易非常擁擠，以至於反彈只是時間問題。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，美元期貨的投機性空頭部位非常龐大。 然而，這些空頭部位已大致平倉。

轉向對主要貨幣的淨多頭部位

儘管總體而言，美元部位仍為淨空頭，但針對歐元和英鎊等已開發市場貨幣的空頭部位已被清算，目前部位已恢復為淨多頭。 然而，投機者仍持有針對新興市場貨幣的淨空頭部位，並且這些部位的規模還在增加。 但對於美元指數而言，已開發市場貨幣，尤其是歐元，是關鍵的影響因素。

避險基金減少美元曝險

宏觀避險基金和商品交易顧問（CTA）似乎也減少了美元的做空曝險。 他們的收益對美元表現的敏感度已降至三年多來的最低水平（負值），現在已恢復到中性水平。

美國財政狀況引發擔憂

懷特認為，美國的財政狀況是一個主要問題。 美國的年度赤字已達到約 2 兆美元。 如果經濟陷入衰退，佔 GDP 6%-7% 的赤字很容易翻倍至兩位數。

稅收收入下降

與美國經濟衰退相關的風險正在增加。 隨著經濟放緩，稅收收入將下降（領先指標已經表明了這種趨勢），從而進一步加劇政府預算的壓力。

結論：佔主導地位的下降趨勢

確實，市場走勢永遠不會走直線，而外匯市場就是一個很好的例子。 但對於美元而言，面對佔主導地位的下降趨勢，上漲走勢可能會變得越來越短暫。 投資者和分析師應密切關注這些動態。

地緣政治因素的影響

除了上述的經濟和財政因素外，地緣政治事件也可能影響美元的價值。 例如，貿易緊張局勢升級或地緣政治衝突可能會增加對美元作為避風港的需求，從而可能導致其價值在短期內上漲。 然而，懷特認為這些影響將是暫時的，佔主導地位的下降趨勢最終將持續。

投資多元化作為解決方案

在這種情況下，對於尋求保護其投資組合免受美元價值波動影響的投資者來說，投資多元化可能是最佳解決方案。 這可能包括投資以其他貨幣計價的資產，例如歐元或日元，或投資於商品或國際股票。